Vállalatértékelés

Vállalatértékelés ÉRTÉKMÉRÉS ÉS ÉRTÉKMAXIMÁLÓ VÁLLALATVEZETÉS TARTALOM A szerzőkről 15 Előszó a magyar kiadáshoz 17 Előszó 33 A vállalat értéke és a vállalati vezetés missziója Miért érték az érték? 43 Tulajdoni viszonyok és ellenőrzés a három nagyhatalomnál 44 A tulajdonosok jóléte és a gazdasági teljesítmény 49 Miért érték az érték? 60 Kihívás a vezetés számára 67 Ellenőrző kérdések 68 Az értékmenedzser 69 Hogyan válhatunk értékmenedzserré? 69 Az EG corporation esete, 1. rész: helyzetelemzés 70 Az EG corporation esete, 2. rész: Ralph, az átalakító 73 Az EG corporation esete, 3. rész: Ralph, az értékmenedzser 82 Összefoglalás 103 Ellenőrző kérdések 104 A pénz a király 106 A DCF magába foglalja az érték összes elemét 107 A számviteli modell finomított változata 110 Vajon naiv-e a tőkepiac? 112 Piaci hatékonyság? 125 Összefoglalás 126 Ellenőrző kérdések 126 Értékközpontú vezetés 128 Az értékközpontú szemlélet 133 A többletértéket teremtő tényezők megtalálása 138 Vezetési eljárások 143 A jelenből a jövőbe 150 A VBM későbbi karbantartása 159 Összefoglalás 160 Ellenőrző kérdések 160 Cash flow alapú értékelés: Gyakorlati útmutató Az értékelés elemzési keretei 165 Az entitás DCF-modell 165 Mi határozza meg a cash flow-t és az értéket? 171 A gazdasági profit modell 178 További diszkontált cash flow alapú értékelési keretek 181 Összefoglalás 185 Ellenőrző kérdések 185 A múltbeli teljesítmény elemzése 187 A NOPLAT és a befektetett tőke 188 Az értékteremtő tényezők számítása 196 Átfogó kép kialakítása a múltbeli teljesítményről 210 A pénzügyi helyzet hitelezői szemszögből nézve 211 Az értékteremtő tényezők számbavétele 214 Átfogó kép kialakítása a múltbeli teljesítményről 231 A pénzügyi helyzet hitelezői szemszögből nézve 233 Ellenőrző kérdések 233 Előrejelzés 235 A stratégiai helyzet értékelése 235 Teljesítményszcenáriók kidolgozása 240 A pénzügyi kimutatások egyes sorainak előrejelzése 242 Az előrejelzés valószerűségének ellenőrzése 247 A stratégiai helyzet értékelése 248 Teljesítményíszcenáriók kidolgozása 249 A pénzügyi kimutatások egyes sorainak előrejelzése 250 Az előrejelzés valószerűségének ellenőrzése 258 Ellenőrző kérdések 271 A tőkeköltség becslése 272 A WACC becslésére szolgáló képlet 273 A megcélzott tőkeszerkezetnek megfelelő piaci értékeken alapuló súlyok meghatározása 274 A nem saját tőke jellegű források költségésnek becslése 283 A saját tőke tőkeköltségének becslése 289 A tőkeköltségek és piaci értékek becslése 303 Ellenőrző kérdések 305 A maradványérték becslése 308 A megfelelő módszer kiválasztása 310 Az előrejelzési időszak hosszának megválasztása 320 Az értékelési paraméterek becslése 326 A maradványérték jelenértékének meghatározása 331 Ellenőrző kérdések 333 A végeredmény kiszámítása és értelmezése 334 A végeredmény kiszámítása és ellenőrzése 334 A végeredmény értékelése az adott döntési környezetben 336 Néhány záró gondolat 337 Ellenőrző kérdések 343 Gyakorlati problémák az értékelés során Többüzletágas értékelés 347 A vállalatátszervezési ötszög 348 A vállalat piaci értékének meghatározása 349 Többüzletágas vállalat "jelenlegi állapot szerinti" értékelése 350 A belső fejlesztéseket figyelembe vevő potenciális érték becslése 369 A külső fejlesztéseket is figyelembe vevő potenciális érték becslése 369 Többüzletágas vállalat optimális átalakítás utáni értékének a meghatározása 374 Összefoglalás 375 Ellenőrző kérdések 375 Külföldi leányvállalatok értékelése 376 A folyamat áttekintése 377 A szabad pénzáramlások előrejelzése devizában 378 A pénzáramlások átváltása a leányvállalat hazai pénznemére 387 A külföldi devizának megfelelő diszkontráta becslése 390 A szabad pénzáramlások diszkontálása és átváltása a hazai pénznemre 394 A politikai kockázat és a fedezeti ügylet hatásának értékelése 395 Összefoglalás 400 Ellenőrző kérdések 400 Értékelés az Egyesült Államok határain kívül 403 Különbségek a számviteli standardokban 406 Kulturális különbségek 417 Tőkeköltség a különböző országokban 419 Értékelés fejlődő országokban 426 Összefoglalás 430 Ellenőrző kérdések 430 Vállalatfelvásárlások, fúziók és közös vállalkozások 431 Fúziós programok: a kudarc valószínűsége 435 Fúziós programok: a bukás okai 442 Egy sikeres fúziós és felvásárlási program lépései 445 Közös vállalkozások 459 Összefoglalás 464 Ellenőrző kérdések 465 Opcióárazási módszerek használata a rugalmasság értékelése során 467 Eszközökhöz kapcsolódó opciók 468 Forrásokhoz kapcsolódó opciók 484 Összefoglalás 492 Ellenőrző kérdések 493 Bankok üzleti értékének meghatározása 495 A bankok értékelésének nehézségei 496 A saját tőke értékét meghatározó megközelítés használata a bankok értékelése során 497 A bankok kívülállóként való értékelése 502 A bankok belülről történő értékelése 520 Összefoglalás 529 Ellenőrző kérdések 530 Függelék A maradványérték-számítás két képletének egyezősége 535 Értékelési adatok forrásai 537 Tárgymutató